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发货节奏放缓三季报增速低于预期,贵州茅台股价下挫

发布时间: 2019-10-31 09:07:13来源:互联网 

记者|梅玲

10月15日晚,贵州茅台(600519.sh)发布季度报告。今年1-9月,贵州茅台实现营业收入609.35亿元,同比增长16.64%。上市公司股东净利润304.55亿元,同比增长23.13%。经营活动净现金流量273.15亿元,同比下降3.21%。

仅第三季度,贵州茅台实现营业收入223.36亿元,同比增长13.3%。第三季度,上市公司股东应占净利润105.04亿元,同比增长17.1%。

10月16日早盘,贵州茅台开盘时股价下跌。截至早盘收盘,该公司股价下跌3.18%,至每股1172.49元,总市值为1.47万亿元。贵州茅台的盘中股价跌至每股1160元。10月15日,季度报告发布前一个交易日,贵州茅台刚刚创下每股1215.68元的历史新高。

第三季度报告发布后,股价下跌,或者是由于第三季度收益略低于此前预期。

10月16日,中信建投证券发布研究报告,指出贵州茅台第三季度实现收入增长13.28%,母公司净利润增长17.11%,略低于此前15%和25%的预期。

截至2019年9月底,贵州茅台的预付款达到112.55亿元,比6月底减少10亿元。

据中信建投证券研究报告(CITIC Jiantou Securities Research Report)称,这主要是由于去年第三季度茅台经销商大幅减少了约560家,今年以来又减少了100家经销商,主要是由于年配额超过10吨的大型经销商。中信建设投资(Citic Construction Investment)估计,实际经销商配额不到17,000吨,导致支出总额下降,尽管茅台要求经销商在9月底之前完成全年分配。

根据贵州茅台第三季度数据披露,报告期内国内经销商2401家,年初至报告期末增加30家,年初至报告期末减少616家。外国分销商有106家,从年初到报告期结束增加了3家,从年初到报告期结束减少了12家。

贵州茅台表示:为了进一步优化营销网络的布局,增强经销商的整体实力,公司清理并淘汰了部分酱香型白酒经销商。在本报告所述期间,减少了494家酱香型白酒经销商。

值得注意的是,贵州茅台2019年半年度报告中,国内经销商数量为2415家,比报告期内减少593家。这相当于贵州茅台第三季度减少了14家经销商。第二季度,贵州茅台继续裁员60人。

这可能意味着贵州茅台减少经销商的势头有所缓解。

光大证券10月16日报道,截至2019年第三季度末,贵州茅台收到预付款112.55亿元,较上半年下降约10亿元。如果考虑预付款的变化,2019年第三季度的收入增长略低于市场预期。同时,2019年第三季度经营现金流表现不佳,商品销售和服务提供的现金流入达到228.39亿元,较去年同期略有下降。

据《郭进证券研究报告》报道,贵州茅台第三季度报告增长率略低于预期,这主要是由于经销商配额回收和直销渠道调整导致公司交付速度放缓。按产品计算,茅台酒第三季度收入为190.4亿元,同比增长12.8%。该系列葡萄酒收入23.83亿元,同比增长22.8%。去年同期,确认的装运量为8200吨。结合草根研究,郭进证券估计2019年第三季度的确认量有个位数的增长,从8500吨到8600吨不等。

目前,一些证券公司已经给贵州茅台酒设定了每股1400元的目标价格。

在市场价格上,天妃茅台的报价在10月16日上涨,整个天妃的散装价格分别为2310元/瓶和2070元/瓶。

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